כל הסימנים, הדעות והתחזיות – המאמר שיעשה לך סדר בבלגן הפיננסי.

חברות הבינה המלאכותית (AI) שוברות שיאים. לא רק טכנולוגית, אלא גם מבחינת הערכות שווי. מדובר בסכומים אסטרונומיים, והשאלה הגדולה שתלויה באוויר היא: האם אנחנו עדים למהפכה הגדולה הבאה, או שמדובר בבועה פיננסית ענקית שעומדת להתפוצץ?

למה המחירים בשמיים?

הטירוף התחיל עם הצצה ליכולות הלא נתפסות של מודלים כמו ChatGPT. פתאום, כל עסק, מסטארט-אפ ועד תאגיד ענק, מבין ש-AI זה לא "נחמד שיהיה" – זה קריטי להישרדותו. זה מייצר גל היסטרי של השקעות:

• היכולות מדהימות: ה-AI מחולל טקסטים, קוד, תמונות ואפילו סרטונים בקלות שלא הכרנו.
• ההבטחה לרווח: המשקיעים מאמינים שהחברות הללו יהפכו להיות ה"אפל" וה"גוגל" של העתיד, וישנו כל תחום בחיינו – ובכך יניבו רווחי עתק.
• מעגל קסמים: ההייפ מושך עוד כסף, מה שמנפח את השוויים עוד יותר.

חברות כמו אנבידיה, שמייצרות את השבבים שמאפשרים את המהפכה, הפכו ל"זהב החדש", והמחירים שלהן מזנקים.

🫧 המצדדים בתיאוריית הבועה: "דוט-קום 2.0"

מי שמצביע על חשש מבועה רואה סימני אזהרה מוכרים:

1. הפסדים מול שווי: חברות רבות בתחום, כולל כמה מהמובילות, עדיין מפסידות כסף – והרבה! ההוצאות על מחשוב ואנרגיה הן עצומות.
2. ציפיות לא מציאותיות: המשקיעים מתמחרים הצלחה עתידית מושלמת. אם הקצב הטכנולוגי יואט או שהרגולציה תכביד – השוויים עלולים לצנוח.
3. השוואה היסטורית: זה מזכיר מאוד את בועת הדוט-קום של שנות ה-90, שבה כל חברה שהוסיפה ".com" לשמה קיבלה הערכת שווי מופרזת, עד שהשוק קרס.

בכירים בתעשייה, כמו מנכ"ל OpenAI סם אלטמן ומנכ"ל גוגל סונדר פיצ'אי, כבר הודו בפומבי כי "המשקיעים נרגשים יותר מדי" ויש אלמנטים של "אי-רציונליות" בשוק.

המצדדים במהפכה: "הפעם זה שונה"

מנגד, רבים טוענים שזו לא בועה, אלא קפיצת מדרגה טכנולוגית אמיתית:

• פרודוקטיביות מיידית: בניגוד לדוט-קום, כלי AI כבר מייצרים תועלת אמיתית ומוכחת לעסקים ולאנשים פרטיים (כתיבת מיילים, ניתוח דאטה).
• מונופול של ידע: רק לחברות הענק יש את כוח המחשוב והדאטה הנדרשים לבניית המודלים המתקדמים ביותר, מה שמקטין את הסיכוי לתחרות רחבה ופראית.
• צמיחה בלתי נתפסת: חברות כמו אנבידיה מציגות צמיחה שמתעלה על כל תחזית. הביקוש לשבבים פשוט לא נרגע.

 אז מה עושים?

התשובה הכנה היא: אף אחד לא יודע בוודאות. סביר להניח שהאמת נמצאת איפשהו באמצע. הטכנולוגיה היא מהפכה אמיתית, אבל סביר להניח שיש תמחור יתר בחלקים מסוימים של השוק.

מה שבטוח הוא, שעידן ה-AI כאן כדי להישאר. השאלה אינה אם ה-AI ישנה את העולם, אלא אילו חברות ישרדו את המהומה הפיננסית כדי לקטוף את הפירות.